思洋互动网站建设学前班

      近期关于中国面临严重的美元短缺、人民币汇率面临严峻的贬值压力的论调又是真是假呢？作为一个拥有大额经常项目顺差和3.3万亿美元外汇储备(这还不包括额外主权财富基金和银行持有的3000多亿美元)的国家，中国怎么会面临外汇危机呢？是不是有什么我们没想到的重大遗漏？我们并不这么认为。一些人示警的“美元超卖”谜团事实上可以由国际收支的会计准则来解释。我们认为企业层面美元超卖的实际规模可能相对较小。
      最近人民币兑美元在岸及离岸市场汇率双双表现疲软(图1&2)，这与我们所预期的人民币小幅升值相悖。造成人民币汇率走弱的主要因素包括：(1)如我们此前指出的，中国的经常项目顺差已经降到了一个合理区间，表明人民币汇率本质意义上已不能被视为低估；(2)FDI以外的其他资本流动在一季度大幅波动(仍为正流入)后，在4-5月份转为净流出，这主要是由于欧债危机恶化以及全球经济增长前景趋弱；(3)中国的出口和实体经济进一步放缓，令人民币升值预期减弱。如果中国是另一个亚洲新兴经济体，那么人民币最近几个月可能已经对美元大幅贬值。不过，中国央行一直在引导人民币兑美元在岸市场汇率走强，而且很可能对市场进行了干预以阻止人民币贬值——在我们看来，这主要是出于政治考虑。
     过去的十年，由于网络信息技术溢出效应和中国入世而至全球化红利的扩散，全球分工体系发生了重大变化，生产链被大规模重组，广州网页设计对应于中国人口结构变化即农业部门人口加速向工业部门转移，储蓄率上升；同时伴随着全球化浪潮的配套工业体系建设所引致的产业升级、重工业化、城市化互为循环，顺差累积和强劲的升值预期，形成了持续的跨境资本流动。中国过去十年的外汇占款劲增反映了这个基本面：2002年至2011年，中国外汇占款从1.78万亿上升至2011年底的25.35万亿。
     未来的十年，央行可能需要不断释放美元以稳定汇率，抵制市场产生人民币趋势性贬值预期；对内需要不断释放存款准备金以稳定资金的价格，目的其实都是稳定和平滑人民币资产价下行的压力，避免产生全局性信用的收缩以致经济的失速。因为过去十年的信用供给事实上是以人民币资产作为抵押而投放的。人民币资产的缩水意味着信用条件显著提升，由此而产生通货收缩效应。